Home Technologie IT De overnamemarkt in overdrive?

Matthias Wauters

De overnamemarkt in overdrive?

De Belgische overnamemarkt beleeft een hoogconjunctuur. De redenen daarvoor zijn niet nieuw. Ze komen wel allemaal samen. En die stemming blijft ongetwijfeld nog een tijdje duren. Al is een tijdelijke afkoeling – bijvoorbeeld bij een renteopstoot, geopolitieke spanningen of een harde Brexit – niet uitgesloten.

Uiteraard is er de rente. Zolang die laag blijft, is financiering vlot beschikbaar. De zoektocht naar een aanvaardbaar rendement drijft de overvloedige liquiditeiten naar de meest aantrekkelijke opportuniteiten. Voor de ‘goede’ overnamedoelwitten gelden dan ook erg mooie waarderingen. ‘Goed’ staat hier voor ‘significante groeiperspectieven’ of een ‘duurzame en stijgende rendabiliteit’ – en liefst beide. De markt beseft uiteraard dat het goedkope geld niet eeuwig voorhanden blijft. En net dat aanvoelen leidt mogelijk tot een versnelling. Want morgen liggen de kaarten misschien alweer minder gunstig.

Dat betekent niet dat de overnamemarkt louter op de rentecurve drijft. Ook structurele factoren spelen een rol. En die zullen niet meteen drastisch veranderen. Zo bezit ons land behoorlijk wat aantrekkelijke targets. Een belangrijk deel daarvan zijn familiebedrijven waar de opvolging niet voor de hand ligt of waar de gedoodverfde opvolger niet de slagkracht heeft om de overige aandeelhouders uit te kopen aan eenzelfde prijs als deze die de markt bereid is te betalen. Deze middelgrote bedrijven, die klaar zijn voor een volgende stap in hun expansie, vormen ideale doelwitten voor (vaak buitenlandse) overnemers. Beloftevolle parels zonder dat de koper zich verslikt in de omvang van de transactie.

Ook de fiscaliteit zet familiale aandeelhouders eerder aan tot een belastingvrije verkoop – nu dat nog kan. Liquiditeiten halen uit een dividendinkomen werd de afgelopen jaren daarentegen enkel duurder. Op korte termijn mag dat de overheid dan wel helpen om het begrotingsplaatje te doen kloppen, op langere termijn is dit ronduit nefast voor de creatie van echte Belgische toppers.

Volgehouden R&D-inspanningen leveren in de biotech keer op keer mooie vruchten af.

Daarnaast is de overnameactiviteit ook afhankelijk van de levensfase van de onderneming. Mature bedrijven worden tot consolidatie gedwongen om relevant te blijven. De groei moet er immers komen uit diversificatie of innovatie. Beide lijken vaak makkelijker voorhanden en sneller uit te rollen middels een externe acquisitie (‘buy-and-build’). Intern aan die weg timmeren vergt immers volgehouden inspanningen zonder garantie op succes. Al wordt het werk dat de koper na een overname wacht, daarbij weleens onderschat.

Ook de sector is niet onbelangrijk. Zo leveren volgehouden R&D-inspanningen in de biotech keer op keer mooie vruchten af en scheren ook farma en technologie hoge toppen. Het toont aan hoe belangrijk het is om te excelleren. Dat werkt niet enkel inspirerend maar trekt ook nieuwe initiatieven aan. Tot slot blijft ook de geografische ligging van België nog steeds een troef.

En de toekomst? Langs deze kant van het Kanaal blijft de Brexit vooral voor onzekerheid zorgen, de echte gevolgen moeten zich nog laten voelen. Ook de rente-evolutie zou voor een tijdelijke afkoeling kunnen zorgen. Maar met een stijgende rente groeien ook de rendementsverwachtingen. De strijd om de mooiste parels zal er niet minder stevig om worden.

tekst Matthias Wauters, Erwin Destuyver & Filip Jenné, Partners Corporate en M&A Eubelius

MEER

Ook in het groen verkrijgbaar

bedrijfsvlootEen bedrijfsvloot met zuinige en groene wagens is niet alleen goed voor het milieu, het bespaart bedrijven ook geld en geeft hen een sterk imago.

Effkes onderons met SONS

Muziek Minder dan twee jaar geleden hadden ze nog geen voet buiten hun repetitiekot in Melsele gezet. Vorig jaar stonden ze al op Rock Werchter, dit jaar was Pukkelpop aan de beurt. Het gaat snel voor de garagerockers van SONS (mét hoofdletters).

De impact van de ‘gig economy’ op het...

In de gig economy (het flexibel inzetten van tijdelijke in plaats van fulltime werkkrachten, red.) is flexibiliteit de norm. De uitbesteding van routinejobs is ons welbekend. Maar de laatste 10 jaar vullen ondernemingen ook hun directie- en managementfuncties almaar flexibeler in. Wat zijn de aandachtspunten inzake strategie en organisatie van ondernemingen?

De risico’s van international business (én de oplossingen)

risico Internationaal ondernemen gaat per definitie gepaard met risico’s: andere wetgeving, onzekerheid over betalingen, andere culturen en gewoontes... Toch loont het wel de moeite, zoals blijkt uit de globalisering en het toenemende internationale handelsverkeer.

Appeltje voor de dorst?

Michel VermaerkeIn deze tijden van historisch lage rentevoeten blijft het spaargedrag van de Belg schommelen rond het gemiddelde van de Eurozone. Belgen blijven vrij goede spaarders, al wordt de rente op spaarboekjes zwaar op de proef gesteld.

Hoe we zullen wonen in de toekomst

Vandaag leeft 55 procent van de wereldbevolking in steden. In 2050 zal dat 68 procent zijn. COO Thomas Vandenbergh van BESIX STAY, Koen Somers van Priva en Bert Haerynck van Havana architects vertellen welke slimme technologie- en bouwmethodes aan de noden van de toekomstige stedeling tegemoetkomen.