Home Technologie IT De overnamemarkt in overdrive?

Matthias Wauters

De overnamemarkt in overdrive?

De Belgische overnamemarkt beleeft een hoogconjunctuur. De redenen daarvoor zijn niet nieuw. Ze komen wel allemaal samen. En die stemming blijft ongetwijfeld nog een tijdje duren. Al is een tijdelijke afkoeling – bijvoorbeeld bij een renteopstoot, geopolitieke spanningen of een harde Brexit – niet uitgesloten.

Uiteraard is er de rente. Zolang die laag blijft, is financiering vlot beschikbaar. De zoektocht naar een aanvaardbaar rendement drijft de overvloedige liquiditeiten naar de meest aantrekkelijke opportuniteiten. Voor de ‘goede’ overnamedoelwitten gelden dan ook erg mooie waarderingen. ‘Goed’ staat hier voor ‘significante groeiperspectieven’ of een ‘duurzame en stijgende rendabiliteit’ – en liefst beide. De markt beseft uiteraard dat het goedkope geld niet eeuwig voorhanden blijft. En net dat aanvoelen leidt mogelijk tot een versnelling. Want morgen liggen de kaarten misschien alweer minder gunstig.

Dat betekent niet dat de overnamemarkt louter op de rentecurve drijft. Ook structurele factoren spelen een rol. En die zullen niet meteen drastisch veranderen. Zo bezit ons land behoorlijk wat aantrekkelijke targets. Een belangrijk deel daarvan zijn familiebedrijven waar de opvolging niet voor de hand ligt of waar de gedoodverfde opvolger niet de slagkracht heeft om de overige aandeelhouders uit te kopen aan eenzelfde prijs als deze die de markt bereid is te betalen. Deze middelgrote bedrijven, die klaar zijn voor een volgende stap in hun expansie, vormen ideale doelwitten voor (vaak buitenlandse) overnemers. Beloftevolle parels zonder dat de koper zich verslikt in de omvang van de transactie.

Ook de fiscaliteit zet familiale aandeelhouders eerder aan tot een belastingvrije verkoop – nu dat nog kan. Liquiditeiten halen uit een dividendinkomen werd de afgelopen jaren daarentegen enkel duurder. Op korte termijn mag dat de overheid dan wel helpen om het begrotingsplaatje te doen kloppen, op langere termijn is dit ronduit nefast voor de creatie van echte Belgische toppers.

Volgehouden R&D-inspanningen leveren in de biotech keer op keer mooie vruchten af.

Daarnaast is de overnameactiviteit ook afhankelijk van de levensfase van de onderneming. Mature bedrijven worden tot consolidatie gedwongen om relevant te blijven. De groei moet er immers komen uit diversificatie of innovatie. Beide lijken vaak makkelijker voorhanden en sneller uit te rollen middels een externe acquisitie (‘buy-and-build’). Intern aan die weg timmeren vergt immers volgehouden inspanningen zonder garantie op succes. Al wordt het werk dat de koper na een overname wacht, daarbij weleens onderschat.

Ook de sector is niet onbelangrijk. Zo leveren volgehouden R&D-inspanningen in de biotech keer op keer mooie vruchten af en scheren ook farma en technologie hoge toppen. Het toont aan hoe belangrijk het is om te excelleren. Dat werkt niet enkel inspirerend maar trekt ook nieuwe initiatieven aan. Tot slot blijft ook de geografische ligging van België nog steeds een troef.

En de toekomst? Langs deze kant van het Kanaal blijft de Brexit vooral voor onzekerheid zorgen, de echte gevolgen moeten zich nog laten voelen. Ook de rente-evolutie zou voor een tijdelijke afkoeling kunnen zorgen. Maar met een stijgende rente groeien ook de rendementsverwachtingen. De strijd om de mooiste parels zal er niet minder stevig om worden.

tekst Matthias Wauters, Erwin Destuyver & Filip Jenné, Partners Corporate en M&A Eubelius

MEER

Er is leven na de 50

Leven na de 50Het leven begint bij 40, als we menig koffiemok of grappig bedoelde verjaardagskaart mogen geloven. Maar stopt het dan op je vijftigste of breekt er wel degelijk een nieuwe levensfase aan? We vroegen het aan drie mensen in de categorie 50 tot 65 jaar.

‘Eens die stap gezet, is de stap naar andere...

E-commerce is booming Hoewel België niet bij de koplopers hoort, willen we onze achterstand uiteraard wel inlopen. Maar hoe doen we dit? Waar zitten dan de drempels?

‘Waanzonnige’ woonst

Ozanne MertensKijk ze shinen: niet enkel de zon, maar ook je interieur kan schitteren deze zomer. Gedaan met al het grauwe van de winter. Je hele leefruimte, van living tot tuin, is klaar voor een summer make-over. “En dat hoeft heus niet duur of complex te zijn.”

Ik probeer mijn werk rond mijn kind te regelen

Ann Van ElsenOok voor een voormalige Miss België is de opvoeding van een kind geen evidente zaak. Met vallen en opstaan, maar vooral met heel veel liefde probeert Ann Van Elsen haar dochter June groot te brengen. “Niks weegt op tegen de verrijking die een kind in je leven brengt.”

“We kunnen niet metaal op de weg blijven duwen”

Frank Van GoolDe wegen slibben dicht en we staan met z’n allen steeds langer in de file. De bedrijfswagens worden daarbij vaak met de vinger gewezen, al dan niet onterecht. Maar hoe kijkt de leasesector tegen de problematiek aan? En welke oplossingen stellen zij voor? Wij gingen het vragen aan Frank Van Gool, voorzitter van de beroepsvereniging Renta.

Betaalde ondernemer, blije ondernemer

CreditmanagementKlanten die hun facturen te laat betalen: het blijft voor heel veel ondernemers een fundamenteel probleem dat hen handenvol geld kost. Hoeveel? Meer dan tien miljard euro per jaar aan gederfde winst, zegt bedrijfsinformatiespecialist Graydon. Wat kun je daaraan doen als zaakvoerder?